|
| |
|
Главная -> Экология
Глава 5. Переработка и вывоз строительного мусораШирли Хэнсен, д-р философии Дженни Вейсман Глава 2. ЭНЕРГИЯ – ДЕНЕЖНАЯ СТОРОНАМЕДАЛИ В перфоманс - контрактинге затратына проект и стоимость сбереженийявляются ключевыми понятиями и главнымиоценками эффективности проекта. Возврат инвестиций - вот чтоявляется движущей силой для потребителя,энергосервисной компании и для инвестора. И наоборот, величина устранимыхпотерь в денежном выражении должна статьглавным фактором в установлениифинансовых приоритетов. Ключевой вопрос: как многотеряет организация, если не уменьшает своепотребление энергии? Такой анализ всегда долженбыть проведен до принятия решений поэнергоэффективности и он должен быть воснове перфоманс - контракта. Много менеджеров были в ярости наЭСКО - их организации не получалипредсказанных сбережений потому, чтосбережения энергии были съедены благодаря изменениямв тарифах. Старый менеджмент не понимал,как изменения в тарифах могут разрушатьпредсказанные сбережения. Так что наличие механизма контроля отклонений от затрат очень важнодля верификации выгод перфоманс -контрактинга. Руководящие принципы для оценкирентабельности, расчета стоимостиотложенных решений и экономияпланируемых затрат рассмотрены в этойглаве. Они одинаково важны как для конечногопотребителя, так и для ЭСКО. РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ Многие организации используютнемало дорогой энергии, поэтому почтивсегда у них есть возможностиэнергосбережения. Однако эти возможностидолжны получить оценки с точки зренияфинансовых выгод. Такой подход требует не только оценкирентабельности этих мероприятий поотдельности, но и финансового анализа вцелом. В идеале, проекты могут бытьпроанализированы экспертами, выбраннымируководством организации. Как правило, анализ затрат /выгод требует одинакового подхода кисходной информации и методам анализа какот финансового директора, так и от менеджера. Если в организации есть энергоменеджер,то необходимо и его участие. Все они должны входить в состав группыэкспертов и вместе взвешивать каждое ЭСМв свете финансовых выгод для своейорганизации. Нуждаются в рассмотрении идругие обстоятельства. К примеру, новаякрыша вряд ли может быть самым рентабельныммероприятием. Однако, если старая крышапротекает, ремонт крыши с усилениемизоляции не может не стать выгоднымвложением денег. Уменьшение текущих ивнезапных потерь – это тоже источникдохода. Или, замена старогобойлера (который не только неэффективен, нои ведет себя непредсказуемо, требуетчрезмерно много затрат в эксплуатации)может привести к привлекательному (иодновременно наиболее рентабельному)вложению денег. Должны также быть учтены характеристикиисточников финансирования и рискивозврата инвестиций. Некоторыеэнергокомпании могут иметь свои особенныеприоритеты, например, для внедрения болееэффективных технологий – чтобы остатьсяна рынке, нужно постоянно поддерживать своюконкурентоспособность. Рентабельность - это только одиниз показателей экономическойосуществимости. Он, безусловно, являетсязначимым в перфоманс - контрактинге. Показатели рентабельностипомогают ответить на вопрос: Как скоромы сможем вернуть свои деньги? Имеются различные методы расчетавремени, необходимого для возвратаинвестиций. Они ранжируются от простого иприведенного срока окупаемости до болеесложного расчета затрат времени жизни (срока службы) проекта (LCC). ПРОСТОЙ СРОК ОКУПАЕМОСТИ Быстрые, простые и везде понятныерасчеты срока окупаемости, в общем,предоставляют существенные данные длянебольших и средних инвестиций. Они также обеспечивают первоначальнуюоценку для больших инвестиций. Цельюэтих расчетов является определение того,когда будут компенсированы средства,инвестированные в конкретный проект. Простой срок окупаемости (SPP)определяется как частное от делениястоимости первоначальных инвестиций наежегодные сбережения энергии от проекта. SPPобычно измеряется в годах. формула простого срока окупаемости: SPP (год) = (I / ES (за год)) где: SPP - простой срок окупаемости; I - первоначальные инвестиции; ES - ежегодные сбережения энергии проекта по текущим ценам Если: I = 2000 долларов и ES= 450 долларов то SPP = I / ES = 2000 / 450 = 4.4 года. ПРИМЕЧАНИЕ: в этом иследующем примере, как вы сами увидите, нетникаких указаний о дополнительных факторах,таких как влияние амортизации, налоговили норм дисконта. ПРИВЕДЕННЫЙ СРОК ОКУПАЕМОСТИ Оценки простого срокаокупаемости могут быть модифицированы длялюбого показателя, который может бытькритическим. Наиболее общие примеры: изменения в эксплуатации иобслуживании (O&M); проектные изменения вэнергетических затратах; Изменения в затратах на O&M. Новое оборудование можеттребовать больше или меньше работ на O&M.Работы по O&M может быть определеноколичественно по формуле приведенногосрока окупаемости (АРР), котораявыглядит так: формула приведенного срока окупаемости, O&M: АPPO&M (год) = I / (ESn +Mn) где: АPPO&M - срок окупаемости, приведенный с учетом O&M I - первоначальные инвестиции на период анализа; ESn - ежегодные сбережения энергии проекта на период анализа; Mтn - различные затраты на эксплуатацию и обслуживание на период анализа n - период анализа Изменения в энергетическихзатратах. Так как срок окупаемостиявляется функцией энергетических затрат,этот подход может более точно отражатьвлияние нестабильности цен на энергию. Трудность заключается впредсказании будущих энергетическихзатрат. Следовательно, рекомендуетсяограничиваться предсказаниями наближайший срок (чаще всего, три года) ииспользовать этот показатель лишь длявнутреннего анализа, даже если организациязаключила контракт на больший срок. формула приведенного срока окупаемости, энергетические затраты: АPPе (год) = I / (En1 + En2 + En3 ) где: АPPe - срок окупаемости, приведенный для проектных энергозатрат I - первоначальные инвестиции En1 - снижение проектных энергозатрат на 1 год En2 - снижение проектных энергозатрат на 2 год En3 - снижение проектных энергозатрат на 3 год В эру дерегулированияэнергокомпаний стоит снова обратить особоевнимание на опасность при внедрениимероприятий энергоэффективности,основанных на увеличение цен за энергию (есливы не контролируете данные,предоставленные энергокомпанией поусловиям подписанного контракта). Если ценыне возрастают так, как предсказано, или, чтоеще хуже, падают, то вы кончите довольно плачевно. И вся планируемая работа поэнергоэффективности приведет к разорению. УПРОЩЕННЫЙ ОБОРОТ ДЕНЕЖНЫХСРЕДСТВ Рентабельность иногда можнооценивать с точки зрения Простого ОборотаДенежных Средств (SCF). В этом случае,расчет обычно ведется по показателямтекущего года. SCF взвешивает разницу в затратахна потребленное топливо плюс разницу взатратах на обслуживание и эксплуатацию (O&M)и вычитает объем первоначальных инвестицийдля данного периода времени. формула упрощенного оборота денежных средств: SCF = (En +O&Mn) - In где: SCF - упрощенный оборот денежных средств; En - сбережения затрат за энергию за период времени; O&Mn - сбережения затрат на обслуживание и эксплуатацию за период времени; In - первоначально проведенные инвестиции; n - период анализа. Если: I = 2000 долларов даны на 4 года; En = 450 долларов в год; O&Mn = 150 долларов в год; то: SCF = (450 +150) - (2000/4) = 600 - 500 = 100долларов. ЗАТРАТЫ ВРЕМЕНИ ЖИЗНИ (ПРОЕКТА) Включение всех затрат исбережений, произведенных в течении временижизни оборудования все больше и большеиспользуется как средство оценкирентабельности проектов. Этот подход, затраты времени жизни (проекта) (LCC),может быть принят администраторами вкачестве антитезиса требуемым процедурам предложения/ закупки по фабричной цене. LCC является довольно строгимподходом и требует много времени (дляпроведения расчетов). Однако, все вашиусилия оправданы в случае больших покупок и/или в условиях ограниченного капитала. Затраты времени жизни учитываютмного факторов, которые не учитывает анализприведенного срока окупаемости - ликвидационнаястоимость, срок службы оборудования, налоги,процент и другие факторы. Простейшая формула для затрат времени жизни выглядит так: формула затрат времени жизни : LCC = I - S + M + R + E где: LCC - затраты времени жизни; I - капитальные затраты (инвестирования); S - ликвидационная стоимость; M - затраты на эксплуатацию; R - затраты на замену; E - затраты на энергию. Затраты времени жизни (LCC)помогают оценить чистую прибыль за времяэксплуатации проекта с учетом всехосновных затрат и сбережений в течениесрока службы оборудования,дисконтированную к текущей стоимости денег.Разработка или система, уменьшающаязатраты времени жизни, без потеривыполнимости, может, в общем, вести кбольшей рентабельности. Дополнительные вопросы (расчетдисконтированной стоимости, факторов инорм дисконтирования, LCC) требуютподробного анализа и более полно обсужденыв Руководстве по Затратам ВремениЖизни Федеральной ПрограммыЭнергоменеджмента, подготовленной НациональнымИнститутом Стандартов и ТехнологийМинистерства Торговли США. При рассмотрении показателейрентабельности, особенно в случаях, когдатребуются гарантии, читатель может бытьвовлечен в дискуссии по инвестиционномуградационному аудиту в главе 9 данной книги. Показатели рентабельности немогут быть определены, без рассмотренияусловий, для которых они существуют,включая квалификацию персонала поэксплуатации и обслуживанию, условияработы энергоемкого оборудования и др. СТОИМОСТЬ ОТЛОЖЕННЫХ РЕШЕНИЙ Некоторые действия (работу,мероприятия и так далее) можно непроизводить и при этом не уменьшать прибыль. Но это утверждение не относится кдействиям по энергоэффективности. Каждыймиг, каждый прошедший день уносят доллары ворганизации, которая неразумно потребляет энергию. Каждый час задержки вынуждаетвас платить деньги энергокомпании, которая,благодаря энергоменеджменту, может ихиспользовать для обучения студентов,оплаты командировок, предоставлениязаказчикам дополнительных услуг,проведения передач по радио и телевидению,соблюдения законов государства, получениябольшей прибыли и так далее. Многие администраторы считаютсчета за электроэнергию неизбежнымизатратами. Другие считают, что текущиепроблемы, требующие немедленных решений,вынуждают отложить в очень долгий иглубокий ящик все вопросы, связанные сэнергией. Но, каждый день вы можетерассматривать и как день, в который выпотеряли энергию и, что более важно, какдень, в который вы потеряли деньги. Например, во Флориде, большоеагентство штата с более чем 50 зданиями,подготовило перфоманс-контракт споддержкой Энергетического Офиса штата.Неожиданно возникли осложнения в связи стем, что агентство штата обязанопроизводить платежи финансовомуучреждению. В результате решения вопроса отом, кто кому и сколько платит, и когда,подписание контракта задержалось на 18месяцев, стоимость задержки составила 106800долларов потерянных сбережений в месяц. В сумме было потеряно примерно 1.9миллиона долларов - за счетналогоплательщиков штата Флорида! Так что энергоменеджмент простообязан производить оценки рентабельности. Скорость, с которой сбереженияэнергии компенсируют первоначальныеинвестиции (инвестиции вэнергоэффективность), должна статьосновным фактором оценки энергетическоймодернизации по сравнению с другимиинвестициями. Любой руководитель долженпонимать проблему потенциалаэнергоэффективности” и стоимостиотложенных решений. Не будет чем-то неожиданнымсегодня обнаружить школу с резервнымфондом, находящемся в банке с нормойдепозита 7.1%. В то время как инвестиции вэнергосбережение в этой же школеобеспечивают ROI = 25% и даже больше. Стоимость отложенных решенийявляется почти зеркальным отображениемформулы упрощенного оборота денежныхсредств. Те же компоненты, которые влияют наэнергетический анализ затрат / выгод,участвуют и в определении стоимостиотложенных решений, но с противоположнымзнаком. Напомним, формула SCF выглядит так: формула упрощенного оборота денежных средств: SCF = (En +O&Mn) - In где: SCF - упрощенный оборот денежных средств; En - сбережения затрат за энергию за период времени; O&Mn - сбережения затрат на обслуживание и эксплуатацию за период времени; In - первоначально проведенные инвестиции; n - период анализа. Суммируя дифференциальныезатраты (ожидаемые сбережения) и вычитаятребуемые инвестиции, определяемположительный оборот денежных средств длякаждого рентабельного мероприятияэнергоэффективности. Та же самая формула используетсяи для расчета стоимости отложенных решений(CoD). формула стоимости отложенных решений : CoD = - (En +O&Mn) + In где: CoD - стоимость отложенных решений; En - сбережения затрат за энергию за период времени; O&Mn - сбережения затрат на обслуживание и эксплуатацию за период времени; In - первоначально проведенные инвестиции; n - период анализа. Предположим, что муниципалитетвнедряет энергетическую программу ипредполагает, что ее внедрение уменьшитпотребление энергии на 25% за счетэнергоэффективных процедур O&M, дешевыхмодернизаций и установкиавтоматизированной системыэнергоменеджмента. Годовой счет за энергоносителидля муниципалитета составляет 1.6 миллионадолларов, текущие расходы составят 400000долларов в год без учета затрат на работы. Если инвестиции в 1400000 долларовна 5 лет (затраты в 280000 долларов в год) могутсберечь 400000 долларов в год в затратах заэнергию и в затратах на эксплуатацию иобслуживание, то SCF = 120000 долларов в год (400000 -280000 = 120000). С другой стороны, отсутствиекаких бы то ни было действий принесетубытки за счет стоимости отложенныхрешений размером: минус 120000долларов в год. Используя формулу ежегодногоупрощенного оборота денежных средств безвсякого учета инфляции, предполагая n = 5 лет,получаем: SCF = 400000$ - (1400000$/5) = 400000$ - 280000$ = + 120000$ Сбережения размером 400000 долларовуменьшат существующие затраты за энергию с1.6 млн. долларов до 1.2 миллиона долларов. Вэтом случае, потенциально более низкийбюджет будет использоваться как базовый.Поэтому: CoD = (1200000$ - 1600000$) + (1400000$/5) = -400000$ +280000$ = -120000$ Таким образом,формула, приведенная выше рассчитываетсбережения без учета затрат на работу,требуемую для достижения сбережений втечение определенного периода времени. А чтобы сделать ее более простой,скажем так: потенциальные сбережения равнывашим таким же потенциальным потерям, есливы ничего не делаете. Действие этой формулы нераспространяется на период послепрекращения инвестиций. Так, в примере выше, в конце 6-гогода CoD = 400000$ (исключая любые затраты наэксплуатацию и обслуживание, амортизациюили чистую приведенную стоимость) и в концекаждого, следующего за 6-м годом, в течениесрока службы потенциально невнедренногоулучшения. Даже когда вы используетевнутренние ресурсы, вы можете рассчитатьстоимость отложенных решений для различныхрежимов финансирования. Использование ограниченныхресурсов для других организационных нуждможет, в долгосрочной перспективе,оказаться более дорогим. Если эти нужды первостепенны, абюджет напряжен, то выполнение работ наоснове перфоманс - контрактинга становитсяболее необходимым и происходит в болеежизнеспособных режимах. Таблица. 2-1 сравнивает стоимостьотложенного решения для школы, где неделается ничего для получения финансовыхвыгод, появляющихся при использованииперфоманс - контрактинга. В таблицеиспользуется простой срок окупаемостии постоянная стоимость денег. Таблица 2-1 постоянная стоимость в долларах (миллионы долларов) год 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 А 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8 -9 -10 -11 -12 -13 -14 -15 В -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 С 0 -1 -6 -5 -4 -3 -3 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 А - отсутствие действий; В - закупка; С - задержка закупки Организация часто отказываетсяиспользовать ПК, поскольку считает, что длянее более рентабельно делать работы самой и сберегать затраты за услуги длясебя. В реальности такие пожелания редкоисполняются. Часто потери в виде стоимостиотложенных решений превышают все выгоды отвнутреннего финансирования. Когдаорганизация все таки решается использоватьвнутренние рабочую силу и инвестиции,первое, что она должна сделать, это оценить стоимость задержки. И оценка этогопериода задержки должна быть обоснована натом, как долго задержка имеет место - отконцепции до принятия решения - и на том, чтоможет произойти за это время. Дополнительно к влиянию оборотаденежных средств, заметного в таблице 2-1,вам также требуется оценить выгоды вувеличению акционерного капитала вашейорганизации, которые в конечном итогерасширяют ее финансовые возможности иснижают затраты на обслуживание иэксплуатацию. Для контроля вашего пониманиярасчетов, требуемых для определенияпредставляемой в годовом исчислениистоимости задержки, проведите работу,показанную в табл..2-2. С учетом данных, предоставляемыхэнергоаудитами, вы можете использовать теже самые процедуры расчета стоимостизадержки, для определения того, что вы внастоящее время теряете ежедневно,ежемесячно, ежегодно, если ваша организацияотказывается проводить какие бы то ни былодействия. После заключения соглашения обобеспечении финансирования задержки такжемогут иметь место из-за отсутствия внешнейподдержки, например, со стороны юристов,которые не знакомы с процессом перфоманс-контрактинга(или экономистов, не знающих подробностифинансирования энергетических проектов).Эти задержки можно сократить, если вашиюрист и инженер будут заранее вовлечены вэтот процесс. Таблица 2-2. Анализ стоимости отложенных решений СТОИМОСТЬ ОТЛОЖЕННЫХ РЕШЕНИЙ: ПРИМЕРНАЯ ПРОБЛЕМА Данные: Ежегодный счет за электроэнергию 1500000 долларов Обслуживание и эксплуатация (O&M) существующего оборудования 600 долларов Проектируемые сбережения 30% энергии 30% O&M Инвестиции в модернизацию 1750000 долларов Период 5 лет Проблема: Если проект задержится на 1 год, какова будет стоимость отложенных решений? Первое, рассчитаем сбережения по проекту: 1500000 долларов * 30% + 600 долларов * 30% = 450180 долларов Затем, определим, какие затраты нужны ежегодно для достижения таких сбережений: 1750000 долларов : 5 лет = 350000 долларов Чистые потери от задержки спустя год будут равны: - (минус) 100180 долларов в год (- 450180 + 350000) Теперь, рассчитаем стоимость задержки для 6 лет (без учета амортизации, временной стоимости денег или регулировок O&M) Ответ: 950900 долларов (100180 долларов * 5 + 450000 долларов на 6 год, после оплаты инвестиций). ЭКОНОМИЯ ЗАТРАТ Возрастающие цены могутобесценить все сбережения, которые мыполучаем от снижения потребления энергии. Но задумайтесь еще над однимединственным вопросом: а сколько вашаорганизация будет платить, если вы вообщене будете делать этого? При перечислении выгод отэнергоменеджмента, таких как сопротивлениеросту цен, важно упомянуть еще об одномочень важном компоненте - об экономии затрат! Радость от подсчета долларов,которые не ушли в энергокомпанию, делаетэкономию затрат чем-то очень реальным,очень наглядным и радостным. Для расчетаэкономии затрат должен быть определен базовыйгод. Потребление базового годаумножается на текущую цену за единицуэнергии в порядке определения того чтоэто стоит? . Большая часть высшегоруководства редко имеет время илинамерения для того, чтобы пробраться черезнабор цифр, чтобы понять, что такое экономиязатрат в течение более чем одного года. В качестве иллюстрации,рассмотрим табл. 2-3, в которой приведенанализ экономии затрат для Tender Care Hospital. Госпиталь сократил своепотребление энергии на 1002660 кВтч с 1994 года,но в период с 1994 по 1998 годы тариф вырос до$0.042 за 1 кВтч. Так что даже с учетом того, чтопроизошло снижение потребления на 25%,затраты на энергию возросли примерно на$73000. Однако, если бы ЭСМ не внедрялисьи потребление осталось на прежнем уровне,то затраты на энергию возросли бы на $167000. Примерно такой же анализ можнопроводить для всех энергоресурсов,используемых в здании, при использованииБТЕ в качестве общей единицы - Британскаятепловая единица (БТЕ, Btu) Рентабельность, СтоимостьОтложенных Решений и Экономия Затрат - этитри показателя являются крайне важнымипараметрами для принятия решений поэнергетическим вопросам, особенно если выпланируете провести работы по модернизацииили просите перфоманс - контрактора обуслугах. ЭСКО также вынуждены принять этиконцепции как часть своих работ помаркетингу. Особенно для них важно понятие СтоимостиОтложенных Решений. Показатели Экономии Затрат,особенно наглядно выглядящие в графическойформе, должны войти в практику ежемесячногобиллинга. Без этого, потребители быстрозабудут, зачем анализируется счет заэнергию и почему они платят ЭСКО.Знакомство с этими показателями крайневажно, когда происходят изменения вадминистрации или в высшем управленческомперсонале потребителя. Таблица 2-3. Анализ экономии затрат (данные расчетны!!) Great Eagle Complex Источник топлива: электроэнергия 1998 2002 2006 стоимость 1 кВтч (в долларах) (Сi) (предсказано) C1 = 0.052 C2 = 0.076 C3 =0.094 потребление в кВтч при условии его снижения (Пi) (предсказано) П1= 3980760 П2 = 3390200 П3 = 2978100 затраты на энергию, если потребление останется на уровне 1994 года (З1 = Ci * П1) 206999.5 302537.8 374191.4 затраты на энергию при предсказанных: стоимостях 1 кВтч и снижениях потребления (З2 = Сi * Пi) 206999.5 257655.2 279941.4 предсказанная экономия затрат (З1-З2) 0 44882.6 94250.0 Перечень объяснений и сокращенийна английском и русском языках SPP = Simple Payback Period = Простой СрокОкупаемости APP = Adjusted Payback Period = ПриведенныйСрок Окупаемости LCC = Life-Cycle Costing = Расчет ЗатратВремени Жизни O&M = Operations & Maintenance =Эксплуатация и Обслуживание SCF= Simplified Cash Flow = Упрощенный ОборотДенежных Средств СоD = Cost of Delay = СтоимостьОтложенных Решений CA = Cost Avoidance = Экономия Затрат Btu =British Thermal Unit = Британскаятепловая единица = примерно 1055 кДж.
Ширли Хэнсен, д-р философии Дженни Вейсман Глава 5. Финансированиеэнергоэффективности Финансирование проекта -результат совместных усилий ЭСКО изаказчика, но роли каждого могут бытьразличными. ЭСКО обычно отвечает засовместное создание приемлемого длябанка проекта. ЭСКО обычно предоставляетфинансирование. Репутация и история ЭСКО нередкодобавляют те гарантии, которые вызовут уфинансиста дополнительное доверие.Заказчик обычно отвечает за выплату долга инуждается в знании доступных вариантовфинансирования. Эта глава предназначена для тех,кто разрабатывает приемлемый для банка проект с точки зрения ЭСКО. Затем короткоисследуются типы доступногофинансирования. ЭСКО, которые находятся в этомбизнесе уже много лет, хорошо помнят, какони стучались в двери банков, пока их кулакине покрывались кровью. Сегодня, уже финансисты стучат вдвери ЭСКО… если (и это очень большое ЕСЛИ)ЭСКО имеют проекты, приемлемые для банков. СОЗДАНИЕ ПРИЕМЛЕМЫХ ДЛЯБАНКОВ ПРОЕКТОВ Что такое приемлемый длябанков проект? Это ясный и понятный,полностью документированный иэкономически жизнеспособный проект. Построение проекта начинается сотбора и сортировки тех его частей, которыемогут сделать проект экономическижизнеспособным. Первым шагом является проверкаключевых компонентов и подтверждение того,что каждый компонент должным образомоценен и все спланировано так, что каждыйтакой компонент прозрачен для рассмотрения. Каждый компонент несет в себе рядфакторов риска, которые обсуждаются болееподробно в Разделе II этой книги. Каждый такой фактор риска несет всебе ярлык с указанием цены этого риска. Эффективно работающая ЭСКО знает,как оценивать все эти компоненты и каксобирать их в пакет для проекта, которыйдолжен финансироваться. ЗАКАЗЧИК Предварительная оценка проектадля заказчиков является искусством . Самымважным моментом для ЭСКО являетсяразработка критериев, которые позволяютзадавать правильные вопросы и развиватьпонимание того, как безопасно выйти из дела,когда проект, выглядящий прибыльным ,после анализа совершенно не соответствуеткритериям прибыльности. Иронически говоря, одним изосновных двигателей перфоманс -контрактинга является нужда заказчика вфинансировании; а основной оценкой длязаказчиков является их кредитоспособность. Но заказчик может не иметьналичных денежных средств и, одновременно,быть кредитоспособным. Фактически, заказчик, которыйявляется кредитоспособным, но не имеющимлишних оборотных средств, являетсяособенно перспективным кандидатом дляперфоманс - контрактинга. Школа, например, являетсякредитоспособной, где государствогарантирует возврат долга, но объем еесвободных оборотных средств чаще всегокрайне скуден. Большая часть ЭСКО хорошопонимается банком, если они определенно инедвусмысленно доказывают как своюкредитоспособность, так и рентабельностьпредлагаемых ими проектов. Некоторые из банков даже имеютспециально созданные шаблонные формы длязаполнения их ЭСКО, в которых указано, чтовся необходимая информация имеется вналичии и предоставлена так, как положено.Кредитная линия на этой стадии открываетсяна общих основаниях. Финансисты требуют туинформацию, которая безошибочноподтверждает и гарантирует им то, чтокредит будет возвращен и с процентами. Диапазон информации, в которойнуждается банк, обычно включает следующее: тип предлагаемого соглашения между заказчиком и ЭСКО, т.е. обеспечение права собственности на оборудование, режимы закупки и сроки платежей; налоговое состояние организации заказчика; долговечность организации заказчика; юридическое право собственности; деловые перспективы заказчика; доказательство того, что заказчик может получить сбережения от ЭСКО, анализ всех значимых потоков денежных средств, из которых проводятся платежи (и обеспечиваются стимулы к разделению прибыли); финансовые показатели заказчика за 3 предыдущих года и текущие финансовые отчеты, прошедшие проверку независимой аудиторской фирмой; предварительные расчеты по проекту. Критическая финансоваяинформация нуждается в том, чтобы она былаадекватно документирована. Независимо оттого, насколько привлекателен и убедителенможет быть потенциальный заказчик,финансисты должны иметь что-тонапечатанное на бумаге. Согласно их мнению,непростительной ошибкой являетсянежелание проверить кредитоспособностьзаказчика. Финансисты никогда не допустятэтой ошибки. Вспомним, как одна из ведущихЭСКО увлеклась одной прибыльнойвозможностью - внедрением ЭСМ для большого22-этажного здания в Сан-Франциско. ЭСКО начала разрабатывать возможностисбережений в нескольких томах, понесколько сотен страниц каждый. Онаистратила кучу денег, разрабатывая проект,основанный на ложных финансовых гарантиях,забыв лишь об одном - что здание принадлежитиностранной фирме, которая вскоре крайнеуспешно обанкротилась. Дополнительно ккредитоспособности заказчика, финансистысклонны предоставлять деньги скорее такимЭСКО, которые больше по размеру. Их размер ипослужной список часто лучше всегогарантируют более низкие нормы процента. Небольшие фирмы, однако, недолжны расстраиваться от такого рыночногопредпочтения; для небольших фирм можнополучить контрактные гарантии (илистраховку для покрытия гарантий сбережений)и даже получить дополнительные средства. Вэтом случае более высокие нормы процентамогут предоставляться для обеспечениямаржи, например, для ЭСКО, связанной спроизводителем оборудования управления. Все сказанное выше, относится кпредварительной оценке на соответствиезаказчика. Как только ЭСКО будетудовлетворена кредитоспособностьюзаказчика, будет начато рассмотрениедругих критериев, которые используются дляоценки качества партнерства с заказчиком,включая административное управлениепроектом, отношение (и способности) кэксплуатации и обслуживанию (O&M)персонала и так далее. Эти уже человеческие факторы (и другие критические концепции)обычно учитываются в обзорном аудите,который предназначен для общей оценкипотенциала проекта. Обзорный аудит - этонемножко больше, чем просто сквозной аудит. Его целью является дальнейшиеоценки на соответствие и гарантиирентабельности проекта. ЭСКО - любители сливок ,слишком часто не уделяют достаточновнимания рискам человеческого фактора. Но эти риски жизненно важны дляуспеха проекта, они рассмотрены достаточноподробно в главах 7 и 9. После того, как определены всекритерии предварительных оценок, апотенциальный заказчик принял вашуконцепцию, требуется провести полныйанализ осуществимости. Прежде чем ЭСКОрешит понести издержки навысококачественный энергетический анализ (инвестиционныйаудит), должно быть заключено соглашение отом, кто оплатит эти издержки в том случае,если проект не будет внедряться. Содержаниетакого Планируемого Соглашенияобсуждается позже в главе 6, относящейсяк контрактам. КАЧЕСТВО ЭНЕРГЕТИЧЕСКОГО АУДИТА Стандартный энергетическийаудит недостаточно хорош для перфоманс -контрактинга. Такие аудиты обычнопредполагают, что текущие условияпостоянны и будут распространены в течениевсего срока службы проекта. Когда же ЭСКО полагается напредсказанные (оцененные с какой-тодостоверностью) БУДУЩИЕ сбережения, то этипредположения должны бытьпроанализированы с применениемсоответствующей процедуры оценки рисков. Таким образом, толькоинвестиционный дифференцированный аудит (IGA)* (или в дальнейшем просто инвестиционныйаудит ), который учитывает рискивнедрения, способен соответствовать нуждамперфоманс - контрактинга. В прошедшие годы, инженеры-энергетикитщательно исследовали предприятия иопределяли возможности оборудованиясоответствовать рекомендуемым ЭСМ. Инвестиционный аудит (IGA)выходит за рамки рассмотрения сугубоинженерных вопросов и требуетдополнительно искусства оценки людей;оценки уровня соответствия менеджментапроекта, так же как способности персоналаобеспечить эксплуатацию и обслуживание (O&M). Важнейшим вопросом качестваинвестиционного аудита являетсятщательная оценка базового года с учетомсреднего потребления энергии за несколькопоследних лет и ТЕКУЩИХ РАБОЧИХ УСЛОВИЙ,которые влияют на потребление. (Вопросыбазового года более подробнорассматриваются в главе 9). ЭСКО постоянно озабоченокачеством инвестиционного аудита, которыймаксимально точно предсказываетпотенциальные сбережения и способствуетлучшему послужному списку, который, в своюочередь, сильно смягчает сердцафинансистов. Качественно проведенныйинвестиционный аудит - это фактически сердце приемлемого для банка проекта. Если проектразработан на основе инвестиционногоаудита и подписан ЭСКО (имеющей солиднуюисторию успешно внедренных проектов),финансисты с радостью соглашаются егокредитовать. ВЫБОР, ВНЕДРЕНИЕ И ЭКСПЛУАТАЦИЯОБОРУДОВАНИЯ Постоянство предсказанийследует из знания того, что и как работает. И,самое главное, как обслуживается иэксплуатируется! Для поддержки своих гарантий,ЭСКО должны внимательно контролироватьспецификации оборудования и его выбор. Вобщем случае, этот контроль осуществляетсяЭСКО при: 1) работе ЭСКО как генеральногоподрядчика (или производителя работ); 2) работе ЭСКО как генеральногопроектанта в кооперации с заказчиком иотвечающего за конечный выбор оборудования; 3) работе ЭСКО по подготовкеспецификаций в кооперации с заказчиком иоценке приемлемых предложений. Для заказчика эти режимыпредоставляют эволюционно болеекачественное управление и все более и болеепрозрачную калькуляцию издержекпроизводства. Полная бесконтрольностьдействий заказчика предполагает большийриск для ЭСКО, более низкуюэкономическую жизнеспособность проекта и,соответственно, резкое снижениетребуемого уровня банковской надежности проекта. С подлежащим оплате усердием,финансист тщательно оценивает способностьЭСКО соблюдать свои гарантии и управлятьфакторами, которые отрицательно влияют насбережения. Как и всегда, с деньгами связанриск. Нормы процента прямо связаны срисками проекта - это одна из незыблемыхаксиом для финансистов. Для обеих сторон, предсказанныевыгоды должны перевесить ожидаемые риски (илинеприемлемость проекта для банка). Из этогоследует, что управление со сторонызаказчика непосредственно влияет напреимущества проекта - обратнопропорционально - больше управления, меньшепреимуществ. Уровень управления заказчикапрямо переводится в риски ЭСКО,жизнеспособность проекта и нормы процента.Деньги, которые идут на уплату процентов, недоступны для того, чтобы покупать услуги иоборудование, т.е. то, что производитсбережения. В чем промышленность нуждается ииспытывает недостаток, так это в системахстрахования внедряемых ЭСМ при условиях,которые значительно влияют напроектируемые сбережения. Гарантиипроизводителя могут смягчать риски ЭСКО, ноЭСКО не может предоставлять такие гарантиивыполнения банкам. Образно говоря, получаемыеданные в силах помочь возвести здание, анаука уже решит, можно ли в нем жить иработать. УПРАВЛЕНИЕ ПРОЕКТОМ – ПРОЕКТНЫЙМЕНЕДЖМЕНТ Одним из больших преимуществперфоманс - контрактинга является то, чтодоля ЭСКО и прибыль ЭСКО влияют на успехпроекта. Опытные ЭСКО знают, что проекттолько начинается после того, какпрошли стадии разработки, закупки,производства работ и их приемки) - т.е. всеготого, что можно охарактеризовать однимемким словом - внедрение . Теперь появляются три ключевыхкомпонента управления проектом, которыетесно связаны с его возможным успехом.Каждый из них способствует тому, что проектстановится приемлемым для банка; каждый изних должен быть хорошо понят финансистом. Опишем их ниже так, чтобы проектстал приемлемым для банка, а болееподробные рассуждения по этим вопросамбудут приведены в главе 7. 1.Планируемое эффективноепартнерство. Этот критическийкомпонент является наиболее общим и чащевсего игнорируется. Он основан на тщательнопроработанной стратегии взаимных действий,согласно которой: проблемы не скрываются и разрешаются коллективно; об успехах и недостатках информируют персонал, как заказчика, так и ЭСКО, немедленно и совместно; ежедневные инциденты рассматриваются и анализируются совместно и разрешаются в дружеской атмосфере; Менеджер Проекта от ЭСКО оценивает проблемы и предлагает деловые решения, дополняющие и расширяющие работу заказчика; стратегии пересматриваются по мере необходимости в течение всего времени жизни проекта. 2.Эксплуатация Эксплуатация и обслуживаниедолжны быть тщательно спланированы иисполняться в точном соответствии стребованиями к оборудованию. Эксплуатацияи обслуживание могут выполняться: а) ЭСКО (генподряд), б) персоналом, нанятым ЭСКО (субподряд) в) персоналом заказчика. Оценка выполненных программэнергетических грантов для школ и больницлишний раз подчеркивает крайнююнеобходимость эффективных действий поэксплуатации и обслуживанию (O&M). Исследование, проведенное дляМинистерства Энергетики США (DOE) показало,что в эффективной программеэнергоменеджмента до 80% сбережений энергиипорождаются за счет O&M, а не за счетмодернизации оборудования. Без надежноработающей программы O&M не может быть иречи о каких-то гарантиях достиженияпланируемой экономии. Заказчики часто стараютсяоставить за собой обязательства поэксплуатации и обслуживанию по ряду субъективныхпричин. Если основной целью проектаявляется получение прибыли, то заказчикидолжны понимать, что с точки зрения ЭСКО,эксплуатация и обслуживание без контроля сих стороны является источникомзначительного риска. Финансовые структурыизбегают подобного риска – они увеличиваютсвой процент. В результате, заказчик получаетменьшую прибыль от проекта. Использование компьютерногоменеджмента для обслуживания тоже можетдостаточно надежно смягчить риск ЭСКО. Совершенно не имеет разницы то,какая процедура используется для получениякачественной программы обслуживания, нокомпьютерная система менеджмента дляобслуживания (CMMS**) может быть важным изначимым инструментальным средством. 3.Менеджер Проекта. Невозможно преувеличитьключевую роль квалифицированногоМенеджера Проекта, которую он играет впроцессе получения сбережений энергии и вобеспечении надежности проекта. С самого начала он участвует воценке рисков, в определении нужд заказчика,в документировании, обучении персоналаэксплуатации и обслуживанию, приназначении персонала, объединенииперсонала ЭСКО и заказчика в одну бригаду. ВЕРИФИКАЦИЯ СБЕРЕЖЕНИЙ Когда деньги переходят из рук вруки, а их количество зависит от уровняфактических сбережений, все стороны будутчувствовать себя удобно в том итолько в том случае, когда ожидаемыесбережения будут надежно верифицированы. Этот спорный вопрос уже болееполно рассмотренный ранее в главе 4 сталочень важным для индустрии энергосервиса.Судьба проекта может находится в большойопасности, если в ходе его реализациипроизводится какая-то переигровка или пересмотр принятыхдоговоренностей. Согласно мнению финансистов,ЭСКО и заказчик должны совместно решитьвопрос необходимого уровня верификации иконтроля. Это основное правило в случаезависимости затрат от точности измерений исоблюдая его, можно довольно быстро идостаточно сильно понизить (или повысить) срокивозврата инвестиций. Довольно часто измерения иверификация становятся настолько сложными,что внедряемый проект неожиданно перестаетбыть экономически жизнеспособным ирентабельным. Финансист, конечно, видитопределенный смысл в том, чтохарактеристики проекта измеримыпосредством принятых и согласованныхпротоколов. Однако, иногда процедурыверификации работают вхолостую, вызывая отрицательный поток денежныхсредств, тогда инвесторы совсем незаинтересованы в финансировании слишкомдорогих измерений и верификации (M&V),которые дают долгий возврат инвестиций. Окончательно говоря, приемлемыйдля банка проект - это такой проект, вкоторый вы захотели бы вложить деньги, в томслучае, если кто-то будет его осуществлять. А экономически жизнеспособный иприемлемый для банка проект - это такойпроект, когда все его выполняют, а он сампросто полностью соответствует надежнымделовым и рентабельным категориям. ПЕРСПЕКТИВА ЗАКАЗЧИКА Первым шагом для заказчика, встремлении получить наиболее эффективноефинансирование, является нахождение ЭСКО.Послужной список ЭСКО и ее отношения сбанком могут сообщить собственнику оченьмного об ЭСКО. Примерно 95% перфоманс-контрактовв США в настоящее время разработаны длягарантированных сбережений при условии,что заказчик в обязательном порядкепринимает финансирование третьей стороны (TPF***). TPF особенно привлекательно, еслизаказчик является субъектом,освобожденным от налогообложения.Поскольку выплата долга будет сразу иавтоматически учтена бухгалтерскимислужбами, у заказчиков сразу появляютсянесколько важных и прагматичных причинпредпочтения именно такого типафинансирования. 1.Для организации, освобожденнойот налогов, затраты на проект могут бытьснижены на тысячи долларов. Отметим, что слова освобожденноеот налогообложения не значат: ВЫ СОВЕРШЕННО НЕ ПЛАТИТЕНАЛОГОВ . Освобождение от налогообложения,как ясно определено в статье 103аЗаконодательства о Внутренних Доходах, производитсяорганизацией, которая имеет право облагатьналогами и / или лишать права собственности. Школа в штате Мэриленд, например,не является организацией, освобожденной отналогообложения, однако, для этой школыможно предоставить статус освобожденностикоммунальных налогов. 2.Аренды подразделяются на двавида: операционную аренду и капитальнуюаренду. (прим. редактора: терминыхозяйственного и договорного права в СШАмогут не иметь аналогов в праве наших стран). Если долговые обязательства илибольшая задолженность являются проблемой,то операционная аренда, котораянаходится вне баланса , может бытьпривлекательным режимом. Но определения операционности аренды очень узки иваш бухгалтер будет нуждаться в обширных идолгих консультациях перед заключениемсоглашения. Основная часть договоров помодернизации энергосилового оборудованиясегодня является по определению капитальнымиарендами. Если условия договорасоответствует любому из нижеприведенныхкритериев, то его можно рассматривать каккапитальную аренду. срок аренды равен или превышает 75% экономического срока жизни оборудования; опцион на закупки меньше, чем справедливая рыночная цена; право собственности на оборудование передается заказчику (арендатору) в конце срока аренды; или текущая стоимость суммарных платежей за аренду равна 90% или больше справедливой рыночной цены оборудования. Договора аренды работают оченьэффективно с программами гарантированныхсбережений. Статьи в средствах массовойинформации слишком часто твердят, чтогарантии возможны только в случаесовместных сбережений. Абсолютно исовершенно нет. Любой перфоманс-контракт можетбыть построен так, чтобы использоватьпреимущества финансирования договорааренды. В программе гарантированныхсбережений за обязательства уплатыкапитального долга отвечает заказчик, ноони поддерживаются гарантиями ЭСКО,заключающимися в том, что сбереженияполностью покроют эти обязательства. Гарантии ЭСКО также могут хорошоснизить процентные ставки. 3.Когда финансированиепроизводится ЭСКО, то она обычно используетподход совместных сбережений. Совместные сбереженияопределяются как перфоманс-контракт, вкотором заранее определено разделениепроцентов прибыли, получаемой отсбережений энергетических затрат и ЭСКОобычно передает право на собственностьоборудования в конце контракта. Заказчик платит большеденежных средств и меньшее количествоинвестиций идет на оборудование и услуги.Поскольку дело касается разделениясбереженных совместных средств, то должныучитываться будущие цены на энергию. Этот бизнес крайне рискованный,поэтому денег тратится больше. ЭСКО должнаотвечать как за кредитный риск, так и зариск выполнения, поэтому ей будеттребоваться большее количество наличныхсредств для покрытия этих рисков. С другой стороны, что случится,если заказчик, при совместных сбережениях,обязан оплатить 80% сбережений за 5 лет, ноцены за энергию повысились, или сбереженияоказались большими, чем ожидалось? Это основная ловушка всовместных сбережениях, для заказчика,который платит намного больше, чем ожидает,за оборудование. Если должныиспользоваться совместные сбережения, тозаказчик должен заранее предвидеть те максимальныепределы общей суммы, которую он долженвыплатить. Финансовые организациикредитуют проекты ЭСКО с целью получениясобственной прибыли, но не напрямую ЭСКО, ине прямо заказчика. ЭСКО, которые пережили эрусовместных сбережений - конца 70-х годов иначала 80-х годов - быстро обнаружили ещеодну ахиллесову пяту этого подхода:ЭСКО стали получать слишком много денег отфинансирования проекта. Вскоре ЭСКО сталииметь большие дохода и создаватьсобственные фонды, уже не нуждающиеся взаеме банковских средств. Финансисты энергетическихпроектов вмешались, используя властькапитала, чтобы изменить преимущественноесоотношение для ЭСКО и вынудить ихосуществлять большее количество проектов.При согласованных взаимно протоколах M&Vсовместные сбережения станут немного болеепривлекательными, особенно для заказчиков,располагающих внебюджетным финансированием. ПОКУПАТЕЛЬ - ПРОДАВЕЦ В качестве краеугольного камняэтого бизнеса, заказчики не должныдопускать ошибки переоценкиакционирования в проекте. Это - способ добитьсякредитования проектов, не относящихся кэнергии и / или снижения рисков ЭСКО ифинансиста. Выпуск небольшого количестваакций может стать мощным средствомпривлечения дополнительных заемныхсредств, способствующих внедрению большихпроектов. В итоге, правильным ответом длязаказчика, ищущего возможностьфинансирования своего проектаэнергоэффективности, будет: Спроситесвоего банкира! . Выясните, в чем нуждаются те, ктораспоряжается деньгами. Затем используйтеих опыт для разработки проекта.Предварительная экспертиза финансистов, вконце концов, это наилучшая гарантия дляЭСКО и заказчика, того, что у них будет выполнимыйпроект. На сегодняшнем рынке США, вситуации когда проект энергоэффективностине финансируется, первым шагом по изменениюэтого положения является кропотливоепереосмысливание проекта. ПРИМЕРЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ В настоящее время доступенбольшой ряд механизмов финансирования.Некоторые из них доступны только длягосударственных агентств. Они отличаютсякак целями, для которых они предназначены,так и законодательными шагами,предпринимаемыми для того, чтобы онидействовали. Наверно каждый из нас знаком собыкновенным кредитом, предоставляемым вамкоммерческим банком. Другие основные типысредств финансирования описаны ниже.Некоторые из них не приспосабливаютсялегко (и даже совершенно неприспосабливаемы) к перфоманс -контрактингу и приводятся здесь лишь длясравнения. Финансовые механизмы Долговые обязательства, выпускаемые администрацией Определение: GO - это обязательства, полностью гарантированные администрацией (города, штата, государства), располагающие кредитной и налогооблагаемой силой Долговые обязательства,выпускаемые администрацией, подлежатоплате из налогов на собственность собъявлением своей цены и требуютразрешения на выпуск посредствомголосования. Должны соблюдаться условия,указанные в законах (штата, государства).Например, в штате Калифорния разрешениеполучается в случае согласия 2/3муниципального избирательного округа.Такие долговые обязательстварассматриваются инвесторами как наиболеекредитоспособные и, следовательно,являются наименее дорогой формойфинансирования для эмитентов (лиц,выпускающих долговые обязательства). Долговые обязательства,выпускаемые администрацией, могутиспользоваться только для финансированияприобретения и улучшения недвижимогоимущества, как это предписаносоответствующим законом (штата,государства). Облигации со специальным налоговым сбором и обязательства Мелло-Рооса Определение: Облигации, выпускаемые для финансирования проектов с получением прибыли от определенной группы собственности. Облигации подлежат оплате из налога на собственность (в вышеупомянутом случае) или из особых налогов, возложенных на собственность (в последнем случае), от которой получают прибыль. Финансирование от особогоналогового сбора, в общем, используется дляпроектов развития инфраструктуры,например, строительства дорог иликоллекторов сточных вод, в то время какобязательства Мелло-Рооса финансируютпредприятия коммунальных услуг,например, библиотек и библиотечных услуг. Такое финансирование было ипродолжает оставаться, крайнепротиворечивым в глазах широких круговобщественности. Доходные облигации Определение: Облигации, обеспеченные определенным источником дохода или оборота. Доходные облигации могутиспользоваться во многих случаях.Облигации для больниц, аэропортов и такдалее - все это примеры доходных облигаций,которые имеют доход из определенногоисточника, например аэропорт, больницазакладываются, чтобы возместить облигации.Иногда назначается третья сторона длясбора дохода и администрированияраспределением прибыли за отдельную плату. Основанное на аренде финансирование Определение: Финансирование, для которого основной законодательной структурой является аренда. Разновидностями являются Сертификаты Участия *****, Доходные Облигации Арендного Договора ******, а также частным образом заключаемые муниципальные арендные договора. Основанное на арендефинансирование отличается от долговогофинансирования в первую очередь с точкизрения законодательной перспективы. Обязательства выполнять выплатудолгов не являются обязательными. Обязательны, с другой стороны,арендные платежи; однако они производятся,только если арендатор имеет в полномраспоряжении и владеет сдаваемыми в арендуактивами. Государством (штатом) при такомфинансировании на долговые обязательствамогут налагаться ограничения (изначительные). Эти ограничения могут невходить в арендные договоры. Но любое,основанное на аренде, финансирование,совместно использует схему, описанную ниже. Финансирование арендногодоговора является наиболее общим типомместного финансирования во многих штатах. В общем, арендатором являетсязаказчик с проектом, который нужнофинансировать, т.е. муниципалитет. Сзаконодательной точки зрения, арендаторпредпринимает внедрение проекта, т.е.покупает и устанавливает оборудование и /или производит капитальные модернизации (илизамены), с разрешения арендодателя. Арендодатель кредитует проектдля заказчика-арендатора, которыйпроизводит регулярные арендные платежи.Когда срок аренды заканчивается, заказчик-арендаторпокупает проект за номинальную сумму, частосимволический 1 доллар, от арендодателя. Инвесторы финансируют арендныйдоговор, заключаемый арендодателем, черезкоторого они принимают арендные платежи,производимые арендатором. Финансированиеможет быть проведено посредствомсертификатов об участии (COP), доходныхоблигаций арендного договора (LRB) илисобственно договора об аренде. Денежная плата инвесторов за этидокументы идет администратору арендногодоговора (для простейших муниципальныхарендных договоров) или страховщику,который размещает эти средства в депозите (занебольшую плату) на особом счетедоверительного банка-опекуна.Администратор арендного договора илистраховщик, поочередно, делает инвестицииноминально доступными для арендодателя, но,фактически, делает их доступнымиарендатору для проекта. Как указано выше, от арендаторане требуется осуществление платежейарендного договора до того и пока, он невступит в полное распоряжение ивладение проектом. Когда заказчик-арендаторзавершает внедрение проекта и появляетсянечто, что можно сдать в аренду, то онначинает осуществлять необходимые платежиарендного договора. Заказчик-арендаторделает вклад на депозит особого счетадоверительного банка-опекуна в виде своихарендных платежей, в которые входятосновные платежи и плата процентаинвесторам. Особое обеспечениепредоставляется в случае повреждения илиущерба, нанесенного арендуемомуоборудованию или зданию. При таких условиях,арендатор прекращает осуществлять платежи,пока субъект (оборудование или здание),потерпевший ущерб не отремонтирован или незаменен. Юридические документы требуют,чтобы этот ремонт / замена производилисьтак скоро, как это только возможно, с тойцелью, чтобы инвесторы как можно быстрееначали получать платежи. Вследствие этогориска снижения (скидки), финансирование,основанное на аренде, требует немногобольшей нормы процента, чем другие типыфинансирования. К тому же есть ряд разновидностейфинансирования, основанного на аренде: Муниципальные арендные договора Этот термин часто применим карендным договорам, даже в случае, если саммуниципалитет не вовлечен в них. В такихарендных договорах может участвовать любой освобожденный от налогообложения юридический субъект и эта освобожденностьот налогообложения можетиспользоваться как юридическое основаниедля заключения арендного договора.Сущность этого арендного договора довольнопроста: он финансируется одним инвестором,обычно банком или кредитующей компанией.Банк финансирует арендный договор, иарендатор производит арендные платежибанку или кредитующей компании. Генеральные арендные договора Эти зонтичные ( рамочные )арендные договора являются вариантоммуниципальных арендных договоров,использующих статьи и условия общегодоговорного права. Поскольку арендаторосуществляет индивидуальные закупки илиначинает внедрять индивидуальные проекты,арендные договора (или графики исполненияарендных договоров) финансируются иприлагаются к соглашению о генеральномарендном договоре. Если перфоманс - контактвыполняется по фазам, например, для 10 зданийв студенческом городке (кемпинге) из 60зданий, то генеральный арендный договорможет использоваться для финансированиялюбой успешно завершающейся стадии.Генеральные арендные договора также хорошомогут служить и в том случае, когдатребуемое количество времени или суммаинвестиций еще недостаточно точноопределены. Сертификаты Участия (СОР) Этот механизм позволяет желающиминвесторам покупать сертификаты, которыепозволяют им влиять на присвоение потокаарендных платежей, производимые любымспособом арендатором арендодателю.Сертификаты участия имеют много большиезатраты на выпуск, чем муниципальныеарендные договора, но допускают многоменьшие нормы процента. Они предназначеныдля больших, долгосрочных проектов,позволяющих обеспечить возврат затрат. В перфоманс - контрактинге,подход СОР используется дляфинансирования пулов, которые объединяютряд проектов. Для инвесторов, этот подходповышает риск нескольких проектов, но,уменьшает риски, связанные только с однимпроектом. Доходные облигации арендногодоговора (LRB) Аналогичны сертификатам участия,исключая то, что государственное агентство(один субъект) выступает в ролиарендодателя - корпорации как одна изсторон. В то же время некоторый другойюридический субъект (субъекты), нуждающийсяв финансировании, выступает в ролиарендатора. В таком случае, государство-арендодательвыпускает облигации, заключая арендныйдоговор с юридическим субъектом (субъектами)- арендатором и доходы от арендногодоговора служат в качестве оплатыоблигаций. ОБЩАЯ СУММА АРЕНДНОГО ДОГОВОРА Затраты арендного договораначинаются с затрат непосредственно напроект, но это еще не все! В общую суммузатрат необходимо добавить нижеследующее,чтобы получить общую сумму арендногодоговора: Капитализированный процент. Сумма процентов, накапливающаяся в течение периода приобретения (закупки) или внедрения. Иногда называется временное финансирование внедрения при заключении перфоманс-контракта. Поскольку арендатор не может быть принужден платить арендные платежи, пока он не вступит в полное распоряжение и владение проектом, инвесторы заинтересованы в том, чтобы получать плату в течение периода приобретения или внедрения. Следовательно, инвесторы заинтересованы в том, чтобы размер процента капитализировался или заимствовался, через арендный договор, и откладывался для того, чтобы использоваться при получении процентных платежей в течение этого периода. Чем больше период приобретения / внедрения, тем требуется больший капитализированный процент. Например, временный процент внедрения проекта перфоманс - контракта суммой в 4 миллиона долларов, равен 200000 долларов, следовательно, общая сумма финансирования с включением капитализированного процента, составит 4.2 млн. долларов. Если арендатор использует внутреннее финансирование в течение внедрения, то эти затраты на процент опускаются. Резервное финансирование. Дополнительная сумма (обычно процент за 1 год и основные ежегодные платежи) добавляется к общей сумме арендного договора и размещается на отдельном счете доверительного банка-опекуна. Эта сумма используется для выплаты основного долга и процента инвесторам в том случае, если арендатор запаздывает или временно не может произвести свои платежи арендного договора. Такое резервное финансирование часто требуется в режимах Сертификатов Участия (СОР) и Доходных Облигаций Арендного Договора (LRB), но в нем совершенно нет нужды в случае простых муниципальных арендных договоров. Затраты на выпуск. Затраты на юристов, финансовых консультантов, консультантов и вспомогательные работы обычно финансируются в арендном договоре. Когда все обдумано и сделано,арендный договор стоимостью $1500000 можетиметь доступными для основной цели проектатолько $1280000 (остальное идет накапитализированный процент, резервноефинансирование и затраты на выпуск). Следует, также, отметить, что покрайней мере одна ЭСКО, из тех, которыехвастают, что получают сбережения несовместно, на самом деле получает плату,играя на затратах проекта, таких какЗатраты на Выпуск. Заказчики должны понимать, чтоэта ЭСКО получает оплату от финансиста зауменьшение риска один раз и предварительно,в то время как заказчик компенсируетфинансисту эту оплату в течение временижизни проекта. Все сказанное выше указывает наряд возможностей, которыми можетрасполагать заказчик. Хотя заказчик долженрасполагать персоналом, хорошо знакомым саспектами финансирования, консультация сСРА или собственным банкиром будетпревосходной предосторожностью.Обязательное изучение финансистом условийпроекта будет выгодно для заказчика, однакосовершенно не гарантирует то, что выбраннаяфинансовая схема будет механизмом, которыйлучше всего соблюдает его нужды . Примечания *вводится важнейшее понятие: инвестиционныйградационный аудит = investment grade audit (IGA)или просто инвестиционный аудит **CMMS = Computer-based Maintenance ManagementSystem = компьютерная системаменеджмента эксплуатацией и обслуживанием - палочка-выручалочка для ЭСКО, на тотслучай, если заказчик до зубовного скрежетажелает принять эксплуатацию и обслуживаниена себя и никак не желает уступить в этомЭСКО. ***TPF = Third Party Financing = финансированиетретьей стороны - важный режимперфоманс - контрактинга ****SPE = Single Purpose Entity = одноцелевойсубъект - особая юридическаяструктура, созданная специально подперфоманс - контрактинг в целях облегченияполучения финансирования ЭСКО, имеющейэкстремальное соотношение заемных исобственных средств. *****COP = Certificates of Participation = Сертификаты Участия - объяснены втексте *****LRB = Lease Revenue Bonds = ДоходныеОблигации Арендного Договора -объяснены в тексте.
Міністерство освіти і науки укра. Опросный лист. Отложенный спрос на энергоэффективность. Новая страница 1. Опыт работы ооо оргкоммунэнерго. Главная -> Экология 
|