|
| |
|
Главная -> Экология
Инвестиционное планирование ипроектное управление. Переработка и вывоз строительного мусораРоссийский центр солнечной энергии Интерсоларцентр был организован в 1994 г. при участии МиннаукиРоссии и Минтопэнерго России длякоординации работ в области ВИЭ в России, атакже для взаимодействия России смеждународными организациями в этойобласти. Основной целью “Интерсоларцентра”является интеграция интеллектуальных ифинансовых ресурсов в России для решениязадач по использованию возобновляемыхисточников энергии, установлениепостоянных контактов с ЮНЕСКО, ЕвропейскойКомиссией (ЕК), Департаментом ЭнергетикиСША (DOE) и другими международнымиорганизациями по разработке и реализациипроектов в области ВИЭ. Для достижения поставленной цели “ИСЦ”опирается в первую очередь на научныеколлективы, конструкторские бюро ипроизводственные фирмы в системе указанныхвыше трех ведомств, а также сотрудничает сведущими научно-исследовательскими ипроизводственными учреждениями, занятымипроблемами использования ВИЭ. Интерсоларцентр такжеосуществляет мониторинг Российских ,включенных в Мировую Солнечную Программуна 1996-2005 годы. В число важнейших направленийдеятельности Интерсоларцентра входит постоянное информирование лиц,принимающих решения, ученых и специалистов,широкой общественности о возможностях ВИЭ. В рамках участия России в World Solar Summit Process виюле 1996 года Интерсоларцентр совместно с ЮНЕСКО участвовал в подготовкеи проведении в Москве МосковскогоСолнечного Саммита. Интерсоларцентр являлсяорганизатором ,прошедшего в Москве с 31 мая по 6 июня 1999 г.по инициативе Минтопэнерго России иМиннауки России в рамках ВсемирногоСолнечного Саммит Процесса (WSSP) ЮНЕСКО.Более подробняя информация в Интерсоларцентром такжепроводятся рабочие встречи, семинары,совещания по тематике ВИЭ. Начиная с 2000 года Интерсоларцентр является ассоциированным членом OPET - Организациипо Продвижению Энергетических Технологий Европейской Комиссии. Задачи и проекты,выполняемые в рамках проектов ОПЭТприведены в сайта. Интерсоларцентр являетсятакже координирующим органом крупнейшихРоссийских производителей солнечныхфотоэлектрических элементов и модулей исистем на их основе - фирмы СолнечныйВетер , Краснодар (разработчиктехнологии производства высокоэффективныхполикристаллических солнечных элементов) изавода Красное Знамя , г. Рязань (крупнейшеепредприятие по производству солнечныхэлементов, модулей и систем). Болееподробная информация по ассортиментувыпускаемой фотоэлектрической продукции
Всеволод Николаев, доктор экономических наук Если вы ищетезарубежных партнеров по бизнесу или решилизаняться выбиванием долгосрочныхкредитов, то вам, как известно, не обойтисьбез документов, называемых инвестиционнымпроектом, бизнес-планом, или технико-экономическимобоснованием. Многие считают эти документыформальностью, а некоторые, более того, -пустой формальностью в деле поискаинвестора. В ходу - либо рассуждения обобщем инвестиционном климате, спотеплением которого зарубежные капиталыякобы автоматически хлынут в нашу страну,или кулуарные разговоры о комиссионных как надежном средстве получения банковскихкредитов. Не отрицая долю истины вобщественном мнении об объективных исубъективных механизмах инвестиционнойдеятельности, я хотел бы все же серьезнопоговорить о планировании как необходимомусловии привлечения инвестиций и, чтоглавное, важном инструменте дальнейшегоуправления проектами и их успешногозавершения. Мое мнение о предметеформировалось на основании опыта: научной и преподавательской деятельности (включая контакты с зарубежными коллегами) в области методологии инвестирования; работы с крупными отечественными и зарубежными финансовыми организациями по созданию и применению процедур подготовки и отбора проектов; консультирования клиентов при разработке проектов; экспертизы различных письменных и устных инвестиционных предложений, поступающих в Украинскую финансовую группу . 1. Вчера, сегодня, завтра Совсем недавно,пять лет тому назад, в теории и практикегосподствовала Методика определенияэкономической эффективности капитальныхвложений... , оперировавшая показателямии методами расчетов, которые я, например,никак не мог увязать с жизнью, логикой и,следовательно, не мог воспринять.Показатели технико-экономическихобоснований, выполненных на основаниикнижных нормативов, почему-то всегда былиположительны, а вот фактическиеэкономические результаты производстваоказывались отрицательными, и что странно,это никак не влияло на нормативы. Чем хужеэкономика, тем выше нормативные показателиэффективности? Сомнения подтвердились послередких тогда еще встреч с зарубежнымиколлегами. Я подготовил две статьи: Новоемышление инвестора-собственника и Новыеметодические подходы к определениюэффективности инвестиций . Одинпрофессор, мой старший коллега по кафедренаписал мне тогда рецензию примерно такогосодержания: Вы еще молоды, чтобы соватьсвой нос в незыблемые теории, над которымиработали лучшие представители советскойэкономической науки, в том числе и авторрецензии . Статьи, тем не менее, быливскоре опубликованы в научных журналах Экономикастроительства и Экономика СоветскойУкраины , а затем вышла и моя книга Введениев рыночную экономику строительства , гдеанализировались принципиальные различияплановой и рыночной систем, а отсюда -подходов к управлению инвестициями инекоторых методик. То было время открытий в общем-тоизвестных на западе истин. В отношенииинвестиций новизна подходасводилась к тому, что расчеты эффективностивложений собственных денег вконкретный бизнес отличаются от обезличенного обоснования государственных капитальныхвложений в объекты народного хозяйства. В последующие годы новые идеи как-топлавно, без особых споров проникли внаучные круги. И вот уже мой бывший оппонентразвивает рыночную теорию инвестиций, какнекогда развивал старую, руководяаспирантами, которые, вероятно, станутпервыми истинными носителями новогоэкономического мышления. Сегодня многие уже знают отом, что такое Net Present Value (NPV) и Internal Rate of Return (IRR)и даже пытаются узаконить перевод терминовна родной язык. Некоторые приобрели первыйопыт составления и оформления бизнес-планов,о чем не замедлили сообщить в различногорода брошюрах, методических рекомендациях,статьях, дискуссиях и т.п. Совсем уверенночувствуют себя те счастливцы, кто прошелобучение за рубежом и читает об инвестицияхпо-английски. Итак, сегодня появилисьпервые инвестиционные учителя иконсультанты и рынок соответствующих услуг. Я радуюсь этому, но одновременнои печалюсь. Радуюсь за развитие научной ипрактической мысли в моей области знаний, апечалюсь по целому ряду причинпрактического характера. Во-первых, проработка проектатребует проведения громоздких вариантныхрасчетов, а это просто невозможноосуществить без специальных программных итехнических средств. Поэтому, глядя навыполненный с помощью калькулятора ипечатающей машинки проект, предполагающийполучение нескольких миллионов долларов, яабсолютно уверен, что дополнительныезатраты на доработку проекта спривлечением специалистов ииспользованием технических средствокупились бы стократно. Но обычно труднонайти специалистов, владеющих предметом,методом и средствами компьютернойподдержки одновременно. Отсюда вывод онеобходимости разработки проектов силамикоманды. Во-вторых, глядя даже набезукоризненный проект, возникает вопрос ополноте и достоверности данных,использованных в расчетах. Учитывая полноеотсутствие информации об имеющемся опытереализации подобных проектов, недостатокинформации о текущем состоянии внутреннегои внешнего рынков и искаженность многих изобщедоступных данных, возникает опасение,как бы не превратить бизнес-планирование всостязание исполнителей в стилистике,компьютерном оформлении и полиграфическоммастерстве. Правда, от качественногокомпьютерного исполнения до использованияэлектронных баз данных - один шаг. В-третьих, важен профессионализм,особенно в наших условиях, когда проектныерешения опираются в значительной степенина опыт исполнителя или консультанта. Впрофессионализме - основной критерийкачества проекта. В этой связи следуетвзвешенно подходить к привлечениюзарубежных специалистов. Да, когдаиностранный инвестор привлекает своихконсультантов, это понятно. Но когдаприезжие эксперты недели и месяцы тратят напостижение непостижимых реалий изакономерностей бизнеса в нашей стране, этоудовольствие обходится нам слишком дорого.Ведь затраты на подготовку проекта - это ужепервая порция инвестиций. Кто платит заподготовку проекта, тот фиксирует этим своючасть в общих инвестициях, и даже можетоценить инвестиционную документацию какинтеллектуальный капитал намного дорожепроизведенных на ее подготовку затрат.Таким образом, нам в любом случаенерационально платить высокую цену зазарубежных консультантов, ни оплачиваяподготовку проекта, ни признавая егостоимость в составе общих инвестицийпартнера. Очень важно поскорее готовитьсвоих специалистов, но, к сожалению, этоневозможно сделать без практики. Замкнутыйкруг. Нельзя экономить на качествепроекта. Если затраты напрединвестиционной фазе могут помочьизбежать проблем при реализации проекта,такие затраты необходимо произвести, нообоснованно. Это не значит, что если зарубежом на подготовку проекта тратятнесколько процентов его общей стоимости, то,заплатив кому-либо эти деньги, мыавтоматически получим идеальный документ.Нет, по мнению специалистов, учитываянеопределенность, затраты на подготовкупроектов в нашей стране должны быть ещевыше, но направляться они должны в рукиспециалистов, на действительно необходимыеисследования, с четкими целями и задачами. Итак, если рассматриватьнынешнюю ситуацию в оптимистических тонах,можно утверждать, что мы в первомприближении адаптировали зарубежныеметодики инвестирования к нашейдействительности и имеем пионеров всоответствующем консультационном бизнесе.Первые проекты не только одобрены по форме,но и кое-где приняты к финансированию. Завтра, однако, возникнет другая,более серьезная проблема: многие проекты небудут реализованы. Это произойдет по тойпричине, что мы не готовились специальноуправлять этими проектами в реальномрежиме, не успели освоить другую, болеемощную группу методов и средств,объединенную названием Project Management. Тутначнется повторение прежней историиметодической неподготовленности:приостановка инвестирования, освоениеметодологии, привлечение зарубежныхконсультантов и т.д. И здесь я сновавозвращаюсь к роли инвестиционногопланирования, так как оно должнорассматриваться не изолированно, не каксамоцель или средство получения инвестиций,а только как первая часть процессаосуществления проекта. 2. О сути Да, у многихсовременных бизнесменов упоминание опланировании, по причинам воспоминаний онароднохозяйственных, пятилетних,встречных и других планах, вызываетоскомину. И теперь, стараясь по инерциипоскорее и подешевле отделаться отбумажной работы, они, не ведая того, самисоздают проблемы, которые потом и выступаюткак внешние препятствия в полученииинвестиций. А надо ли инвестировать.Потребность в инвестициях не самоочевидна,она должна вытекать из стратегическогоплана предприятия, где обоснованы цели ипути развития. Следовательно, в начале надоиметь такой план: реалистичный, всестороннепроработанный и должным образомоформленный. План призвансвидетельствовать о вашей компетенции какруководителя. Стратегический пландетализируется по годам, определяютсясобственные возможности, а такжецелесообразная потребность во внешнихресурсах для его осуществления, что ислужит исходным материалом дляинвестиционного проекта. Фактически,информация стратегического характерапереносится в соответствующий разделбизнес-плана, или инвестиционного проекта. Центральными вопросамиинвестиционной стратегии предприятиявыступают принципиальная возможность ифинансовая эффективность проекта.Можно утверждать, что инвестиции несостоятся, если проект либо не возможен впринципе, либо не эффективен для участников. Принципиальная возможность илиневозможность инвестиций во многомобуславливается обоснованностью стратегии.Например, и так часто бывает, нельзяпланировать развитие за счет кредита, неимея залога; как правило, нельзя найтиинвестора, финансирующего весь проект илиего львиную долю, не отдавая ему правконтроля и управления, и т.д. Но частьвопросов принципиальной возможностиинвестиций связаны и с соответствием вашейфинансовой стратегии выбранномупотенциальному партнеру. Кому и как адресоватьпредложения. Если стратегия определенаверно и квалифицированно, а подготовленныйпроект свидетельствует об эффективностиидеи, важно правильно определиться синвестором. Или наоборот, при разработкепроекта лучше сразу ориентироваться наопределенных инвесторов, либо адреснодорабатывать проект. Большинствофинансовых организаций специализированныпо отраслям, функциям, регионамдеятельности и т.п. Важно знать этуспециализацию при подготовке проекта.Рассмотрим типовые ситуации. Ориентируясь на банковский кредит,надо разрабатывать бизнес-план, вкотором учесть следующие возможныеограничения: По залогу и гарантиям.Поскольку кредит предполагает наименьшуюстепень контроля финансирующей стороны заходом проекта, важное значение придаетсягарантиям. Банк хочет видеть, каким образомбыстро и без осложнений он сможет вернутьвложенные средства и проценты в случаенеудачи проекта. Ликвидное имуществопредприятия-заемщика, средства некойорганизации-гаранта, страховка - могутслужить гарантией. Естественно заложитьчто-либо можно только один раз. Поэтому подзалог имущества предприятия можно получитьникак не более его рыночной стоимости, аорганизации (банки), предоставляющиегарантии за плату вынуждены как бызамораживать свои средства в размереполовины предоставленной гарантии.Страховые компании - аналогично. Еслиучесть, что уставный фонд среднегоотечественного банка - до несколькихмиллионов долларов, а страховой компании - итого меньше, станет понятно, что на гарантиидаже небольшого проекта рассчитывать неприходится. Поэтому при поиске кредитовнадо по одежке протягивать ножки. По размеру кредита. Подобногарантиям, размеры кредитов,предоставляемых банками, ограниченыфинансовыми возможностями этих банков.Поэтому не обращайтесь в банк за суммами,превышающими его возможности, даже если увас есть гарантии возврата. Выходом изположения может служить поиск несколькихинвесторов. По срокам возврата. Срококупаемости проекта с учетомдисконтирования - один из важныхпоказателей проекта. Прибыльность проекта -другой из них. Очевидно, что идея проектаможет быть высокоэффективной, нопотребовать для осуществления многих лет.Так вот, банки обычно устанавливаютограничения по срокам возврата кредитов,которые могут оказаться короче сроковокупаемости проекта. Поэтому не следуетрассчитывать на исключение в ваш адрес:берите, что дают, но предусмотрите в проектеи другие источники финансирования. По условиям погашения кредита.К условиям погашения отнесем процентнуюставку и порядок возврата кредитныхсредств. Если условия погашения заданынаперед, это означает возможность точногоопределения оттока денег из проекта. Можетоказаться, что доходная часть проекта повремени и суммам доходов не достаточна дляобеспечения возврата средств и процентов,несмотря на то, что проект в целомэффективен и укладывается в общий сроквозврата. Выходом из положения является всето же смешанное финансирование. В случаегибкой схемы возврата такая проблема невозникает. Кроме того, следует учитывать,что кредит сам по себе - дорогоеудовольствие: ведь в течение относительнокороткого срока вам потребуется вернуть нетолько проценты, составляющие сегодня 30-40 %в год, но и основную сумму. Для этого срококупаемости вашего проекта долженсоставлять до 5 лет, а внутренняя нормаприбыли не ниже 50-70%. Таких проектов немного. По удельному весу кредита вобщих инвестициях по проекту. Кредиторхочет убедиться в серьезности вашихнамерений относительно проекта. Одним изпоказателей этого служит часть вашихсредств, направляемых на реализациюпроекта. Это, как правило, оплатапредпроектных исследований и подготовкаобоснований, часть оборотных средств,затраты на создание предварительныхусловий для осуществления проекта (приобретениеземельных участков и др.). Обращаясь закредитом, будьте готовы подтвердить, чтоваш вклад в проект составит хотя бы однутреть. В отличие от кредита, прямыеинвестиции не требуют возврата основнойсуммы, а только процентов в виде прибылиинвестора, который становится вашимпартнером по бизнесу со всеми вытекающимиотсюда правами. Инвесторы придерживаютсяодной из двух тактик: получить контроль надпредприятием и управлять им (в этом случаеразрабатывается инвестиционный проект),или же вложить меньшую часть в проект,полагаясь на надежность партнера (разрабатываетсябизнес-план). В этой связи важную рольиграет состояние предприятия. Кризисное предприятие. Типичная для нас картина инвестиционного спроса - SOS! При этом обычно бизнес-план заменяется рассказом в стиле Нью-Васюки. Нельзя сказать, чтобы это обнадеживало инвестора, тем более, когда от него ожидают разработки стратегии выхода из кризиса, инвестирования всех необходимых для этого средств, но не предлагают ни контрольного пакета акций, ни ключевой роли в управлении. Помилуйте, кто же отдает свои деньги в руки тщеславного банкрота? Скромнее надо быть, товарищи. Преуспевающее предприятие. С таким партнером приятно иметь дело и инвестору, и консультанту. Руководство предприятия, как правило, четко видит цели. Сложности же встречаются двух видов: 1) нереальность запрашиваемой суммы инвестиций и 2) нежелание по-братски делиться с инвестором. Бизнес-план такого предприятия необходим, в первую очередь, как документ о стратегии и тактике, месте предстоящих (чьих-то!) инвестиций в их реализации. В документе должны быть четко описаны основные характеристики производства и организация управления. Инвестор хочет увидеть успешное предприятие, дополнительные вложения в которое ускорят и преумножат успех. Новое производство. В наших условиях зарубежные инвестиции в новое производство реализуются в форме создания совместных предприятий. Как правило, зарубежный партнер является специалистом в данной отрасли и берет на себя решение стратегических вопросов, как выбор и поставку оборудования, обеспечение оборотными средствами. подготовку кадров. Партнер с нашей стороны призван привязать проект к местным условиям и продемонстрировать аккуратность в ведении дел со своим зарубежным коллегой. Кредиты в новое производство, либо портфельные инвестиции представляются иностранным инвесторам рискованными. Рассмотрим детальнеероль смешанного финансирования в успехепроекта. Один инвестор. Как ужеотмечалось, потребность в средствах частопревышает возможности одного инвестора,или одной финансовой организации (имеется ввиду ситуация в Украине). Современныетехнологии требуют инвестиций в сотнимиллионов и миллиарды долларов. То, чтоинвестируется сегодня в мелкий и среднийбизнес - своего рода мануфактурноепроизводство, не может обеспечить развитиеэкономики. Вдобавок, стремясь разделитьриск, инвестор, несмотря на своюсостоятельность, требует порой привлечьеще одного партнера. Следовательно, безпартнерства в инвестировании не обойтись. Долевое финансированиепроектов. Для привлечения сразунескольких инвесторов совершеннонеобходима предварительная разработкапроекта. Инвестиционная документациявыступает в этом случае связующим икоординирующим началом. Владелец этойдокументации может войти с ней в дело сдолей до 10% и получить еще порядка 10% науправление проектом. Поэтомуконсультационные компании за рубежом всечаще становятся равными партнерами винвестиционном бизнесе. Участие государства вфинансировании проектов. Когда речь идето крупных проектах, к их финансированиюподключается государство. Так должно быть,ибо речь идет о создании новых рабочих мест,увеличении доходов граждан и прибылипредприятий, что через налоговую системупополняет бюджет. Ввиду дефицита бюджетаУкраины, целесообразно ограничитьфинансирование проектов со стороныгосударства в пределах такой доли илипредоставлением налоговых льгот в такойстепени, которые делали бы проект очевиднопривлекательным для участия другихинвесторов. Для этого надо доводить срококупаемости до 3-5 лет и показательприбыльности (IRR) примерно до 30-50 %.Государству в таком случае достаточнобудет брать на себя только часть инвестиций,причем часто в неявном виде. Масштабыгосударственных инвестиционных программпри смешанном финансировании могутвозрасти на порядок. При смешанномфинансировании, исключительно важноезначение будут иметь качество и глубинапроработки проектов. Наличие проработанныхпроектов является необходимым условием ихэффективного финансирования и управления.Даже для стопроцентных бюджетныхинвестиций задачами планирования проектовбудет оптимизация целей, временных и другихресурсов для их достижения. Единица средств,вложенных в разработку и управлениепроектами, может обеспечить, кроменадежности, эффект экономии ресурсов на две-триединицы. Для прибыльных проектов, кроменадежности и максимальной эффективности,разработанный проект обеспечиваетобоснованную минимизацию и показываетрациональную форму участия государства винвестировании. Это делает во многихслучаях экономически целесообразнымфинансирование государством стадииподготовки проектов со смешаннымфинансированием. Затраты на подготовкупроекта будут являться в немгосударственной частью инвестиций. Инвестиционные проекты какдокументы должны не только всестороннеобосновывать план действий участников,но и служить моделями управления настадии осуществления, включая контрольнеизбежных отклонений и обоснованиеизменения финансирования. 3. Составляющие успеха Эффективность идеи.Первым шагом каждого инвестиционногопроекта является возникновение идеи. Однимидея приходит как озарение, другим - врезультате кропотливых поисков, третьиидею заимствуют . Но идея - вещь в себе.Только после всесторонней проработки можноутверждать, хороша она или нет. Взависимости от масштабности идеи еепроработка может осуществляться в одну илидве стадии. Двустадийный подход предпроектныеисследования - инвестиционный проект позволяет избежать ситуации, когдаполномасштабные и дорогостоящиеисследования приводят к отрицательномувыводу относительно реализуемости иэффективности идеи - такой вывод, какправило, можно сделать уже на основаниипредпроектных исследований. Ноокончательно подтвердить и главноеопределить эффективность идеи призванинвестиционный проект. Проработанность бизнес-планаили инвестиционного проекта. Ужеотмечалось, но необходимо еще и еще разподчеркнуть, что степень эффективностиинвестиционной идеи во многом зависит откачества ее проработки. В инвестиционномбизнесе тщательная проработка идеи частосущественно меняет первоначальноепредставление о ее масштабах, механизмеосуществления и возможнойрезультативности. Это дело специалистов. Ихтруд в течение даже нескольких дней можетсэкономить миллионы долларов. Поэтомудосадно сталкиваться с ситуацией, когдаинициатор проекта, не способный довестибизнес-план до ума, отказывается привлекатьплатных консультантов, требуя, чтобы некийинвестор, читая бизнес-план, вероятно. междустрок, поверил в гениальность его автора ипрофинансировал проект, выбросив на ветерсотни тысяч избыточных для дела долларов. Или еще, обращаясь к консультанту,инициатор сырого проекта, желаясэкономить, требует гарантий, чтоинвестиции будут получены. Но он незадумывается над тем, где гарантии, чтонепродуманный проект, на реализациюкоторого требуются чужие средства нанесколько порядков большие, чем расходы напредпроектные исследования, будет успешен. Правильный выбор участников исхемы финансирования. До определенияучастников и схемы финансирования проектобезличен, мертв. С приходом участников, оноживает. И если инициатор проекта ощутилтрудности при разработке идеи проекта. тоне меньшие трудности ожидают его при поискепартнеров. Это специальный сегмент рынка -рынка предложения инвестиций, исориентироваться в нем без помощиспециалистов очень трудно. А как провестипереговоры с инвесторами. подготовить изаключить контракты. Посильно ли это дляруководителя производства? Организация управленияпроектом. Представим себе, чтофинансирование открыто. Идея была хороша ипривлеченные консультанты помогли придатьей привлекательный вид. Достаточно ли этогодля успеха проекта, разве получениеинвестиций было конечной целью? Конечно,нет. Хороший инвестиционный проект - этохорошая модель управления. Но ее надореализовать. А на предприятии, как известно,у каждого есть своя работа и дополнительныефункции по управлению проектом не входят нив чьи обязанности, и добавим, вряд ли кому-топосильны. Управление проектом - это неуправление предприятием. Здесь другой учет,отчетность, другие показатели и методырасчетов, мало кому знакомые, как пять леттому назад, когда мало кто знал, что такое NPV. Методология управленияпроектами. Принимая во вниманиецеленаправленность и комплексностькаждого инвестиционного проекта,единственно приемлемым методологическимобеспечением его реализации можетвыступать методология управленияпроектами (Project Management). Эта методологияобъединяет комплекс наиболее эффективных ихорошо апробированных за рубежом подходов,методов и средств подготовки и реализациипроектов различной величины и сложности.Под проектом понимается при этом недокумент, а управляемое изменение вообще. Управление отдельными проектамидолжно быть организовано с использованиемвсего арсенала необходимых методов исредств, обеспечивающих эффективность. Этифункции у нас могут выполнять покаединичные группы специалистов,консультационные фирмы или, в случаенебольших проектов, непосредственнопереподготовленные исполнители спривлечением консультантов. Только когда инвестиционная идеязадумана и реализуется как проект, проходяпоследовательно стадию за стадией подпристальным вниманием специалистов попроектному управлению, она имеет шанс науспех. В противном случае, нет и и шанса.
Энергосбережение по-американски. Экономическому росту не хватает. Сравнение крупных и небольших тэ. Міністерство освіти і науки укра. January programs: hvac and project management. Главная -> Экология 
|